7월 1일 리서치 분석 2

 

1. 미 연준(Fed)의 체제 변화 및 세부 매크로 지표

• 신임 연준 의장 '케빈 워시'의 파격 행보: 케빈 워시 신임 연준 의장은 성명문 내 포워드 가이던스를 삭제하고, 점도표 제출을 하지 않는 등 기존 통화정책 프레임워크에 큰 변화를 주고 있습니다. 또한 커뮤니케이션, 대차대조표, 데이터 활용 등 5개의 태스크포스(TF)를 신설해 연말까지 정책 운영 방식을 개편할 것을 예고했습니다.
• 9월 금리 인상론은 '오신호(False Signal)': 시장(CME FedWatch) 일각에서는 9월 금리 인상 확률을 반영하며 불안해하고 있으나, 리포트들은 유가 하락으로 인한 5월 물가 피크아웃 가능성과 4.3%에 머물고 있는 실업률 등을 근거로 이를 '오신호'로 판단하고 동결 장기화에 무게를 두고 있습니다.

2. 새롭게 부각된 글로벌 지정학적 리스크 및 각국 정책

중동 리스크 완화에 대해서는 간략히 언급했으나, 구체적인 발언 및 주변국의 파격적인 경제 정책이 리포트에 포함되어 있습니다.

• 이란의 호르무즈 해협 통항 제한 경고: 이란이 "호르무즈 해협 무상 통항은 60일뿐"이라고 발언하며 미국과의 추가 협상을 부인했다는 소식이 포함되어 있어, 지정학적 불씨가 완전히 꺼지지 않았음을 시사합니다.
• 일본 다카이치 총리의 파격 부양책: 일본 다카이치 신임 총리가 아베노믹스를 넘어서는 '370조 엔' 규모의 전례 없는 국가 개조 승부수를 던졌다는 주요 외신 뉴스가 포함되어 있습니다.

3. 세부 퀀트(Quant) 전략에 따른 '구체적 종목 리스트'

주도주와 소외주 매매 전략의 방향성은 제시해 드렸으나, 증권사들의 계량분석(퀀트) 모델이 도출한 구체적인 '미언급 기업 리스트'들이 존재합니다.

• 7월 하나증권 퀀트 탑픽: '기관 과매도 + 주가 낙폭과대 + 실적 개선'이라는 3박자 조합을 7월의 핵심 아이디어로 제시하며,  현대오토에버, 파두, LG씨엔에스, 대우건설, 삼성에스디에스, 한미약품, 신세계, 두산 등을 최상위 종목군으로 꼽았습니다.
• 신한투자증권 중소형주 스크리닝: 재무안정성, 탑라인(매출) 성장, 영업이익률, 운전자본 등 엄격한 기준으로 필터링한 종목들이 있습니다.  JTC, 매일유업, 제이브이엠, 마녀공장, 리센스메디컬, 핑거, 지씨지놈, 피델릭스 등이 우수한 하위(Bottom-up) 중소형 후보군으로 지목되었습니다.

4. 기타 소외 섹터의 신고가 랠리 및 가상자산 동향

반도체, 전력기기 외에 조용히 신고가를 경신 중인 방어 섹터들과 가상자산에 대한 데이터도 존재합니다.

• 부동산 및 헬스케어의 신고가 진입: 기술주 언와인딩(차익실현) 리스크를 방어하기 위한 수단으로 산업재 외에도 부동산, 헬스케어, 중소형 가치주가 6월 중 남몰래 신고가 영역에 진입했다는 기술적 분석이 있습니다.
• 가상자산 동향: 비트코인(약 58,655달러)과 이더리움 등 가상자산 시세 추이 및 스트래티지의 비트코인 매수 전략 변화 등 크립토 시장에 대한 코멘트도 리포트에 간략히 포함되어 있습니다.

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하나증권의 7월 퀀트 모델은 기본적으로 상반기 실적 발표 전후로 호실적 종목군의 수익 확정(차익실현) 수요가 급증하는 계절성을 고려하여 설계되었습니다. 따라서 **'기관 과매도 + 주가 낙폭과대 + 실적 개선'**이라는 3박자 조합을 7월의 핵심 투자 아이디어로 삼고 있습니다.

구체적인 종목 선정에 활용된 계량(Quant) 지표는 크게 4가지 카테고리로 나뉩니다.

 

1. 실적 개선 (펀더멘털 모멘텀) 지표 주가는 하락했더라도 실제 기업의 이익 전망치는 높아지고 있는 종목을 찾기 위한 핵심 지표입니다.

• 12M Fwd. OP (1개월 변화율, %): 12개월 선행 영업이익 추정치가 최근 1개월 동안 얼마나 상향 조정되었는지 확인합니다.
• 세부 실적 상향 지표: 영업이익(OP), 순이익(NP), 매출액의 1개월 및 3개월 추정치 상향 여부를 종합적으로 점수화합니다.

2. 수급 (기관 빈집) 지표 단기적으로 기관의 매도세가 집중되어 수급이 비어있는 이른바 '빈집'을 노리는 지표입니다.

• 기관 순매수 강도 (1개월 및 3개월, %): 최근 1개월과 3개월 동안 기관 투자가들이 얼마나 강하게 순매도(또는 순매수)했는지를 수치화하여, 기관의 과매도 상태를 식별합니다.

3. 주가 낙폭과대 (테크니컬) 지표 주가 과열 종목을 배제하고 하락폭이 컸던 종목을 선별합니다.

• 주가 수익률 (1개월 낙폭과대): 최근 1개월간의 주가 수익률을 주로 확인하며, 추가로 3개월 및 1년 단위의 낙폭과대 여부도 팩터로 활용하여 단기 과대 낙폭 종목을 찾아냅니다.

4. 밸류에이션 및 거래 지표

• 거래대금/시가총액 비율 (%): 시가총액 대비 거래대금 비중을 통해 최근 거래가 활발하게 증가하고 있는지 유동성을 체크합니다.
• 가치 및 재무 지표: 저평가 상태를 확인하기 위한 저 PER, 저 PBR 지표뿐만 아니라, 기업의 재무 안정성을 보여주는 순현금 상위, 우수한 현금흐름, 그리고 애널리스트들의 목표가 괴리율 상위 종목인지도 함께 팩터로 편입해 분석합니다.

결과적으로 하나증권의 퀀트 모델은 **"최근 한 달간 기관이 강하게 팔아서 주가는 크게 떨어졌지만, 반대로 향후 12개월 영업이익 전망치는 뚜렷하게 상향되고 있는 저평가 기업"**을 계량 지표로 필터링하여 현대오토에버, 파두, LG씨엔에스, 대우건설, 두산 등의 유망 종목군을 도출해 낸 것입니다.

 

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다카이치 일본 신임 총리가 아베노믹스를 넘어서는 전례 없는 국가 개조 승부수로 내건 '370조 엔(약 2.3조 달러) 규모의 부양책'은 주로 인공지능(AI) 및 반도체 등 전략 분야에 2040년 회계연도까지 집중적으로 투자되는 로드맵입니다.

자료에서 이 부양책의 '공식 수혜주 리스트'라는 이름으로 직접 명시된 표는 없으나, 해당 정책의 핵심 타겟이 AI와 반도체 인프라, 그리고 국가 전략 기술로 명확히 지정되어 있어 리포트 내에서 강조된 일본의 반도체 소부장(소재·부품·장비) 및 정책 보조금 수혜 기업들이 실질적인 핵심 수혜주로 분석됩니다.

구체적으로 언급된 관련 수혜 기업군은 다음과 같습니다.

 

1. 반도체 전공정 및 후공정 장비 (AI 하드웨어 핵심) 막대한 국가 자본이 반도체 팹과 AI 데이터센터 구축에 투입되면서, 일본 증시를 주도하고 있는 대표적인 글로벌 반도체 소부장 기업들이 가장 직접적인 수혜를 받을 것으로 보입니다.

• 도쿄일렉트론 (Tokyo Electron): AI Capex(자본지출) 투자 심리 회복과 함께 가장 탄력적인 강세를 보이는 일본 대표 반도체 장비주입니다.
• 디스코 (Disco) 및 아드반테스트 (Advantest): HBM 및 고성능 AI 반도체 수요 증가와 직결되는 핵심 후공정/테스트 장비 기업입니다.
• 스크린홀딩스 (SCREEN Holdings) 및 레이저텍 (Lasertec): 글로벌 반도체 공급망에서 독점적인 지위를 가진 전공정 및 검사 장비 기업들로 신고가 랠리 및 강세 종목으로 꼽혔습니다.

2. 전략 기술 인프라 및 정부 보조금 직접 수령 기업 국가 개조라는 명목하에 첨단 통신망 및 전력망 등 인프라를 구축하는 기업들도 강력한 정책 수혜를 받고 있습니다.

• 라쿠텐그룹 (Rakuten Group): 일본의 저궤도 위성통신망 구축이라는 국가 전략 사업과 관련해 정부로부터 1,500억 엔 규모의 막대한 보조금을 수령하며 주가가 급등(+5.4%)한 대표적인 정책 수혜주입니다.
• 후루카와전기 (Furukawa Electric): AI 인프라 확장에 필수적인 전선 및 첨단 소재 기업으로, 증권사의 투자의견 상향과 함께 AI 소부장 동반 강세 흐름에서 큰 폭(+7.0%)으로 상승했습니다.

요약하자면, 다카이치 총리의 370조 엔 부양책은 과거의 단순한 토목/건설 중심이 아닌 **'AI와 반도체'**라는 명확한 첨단 기술 지향점을 가지고 있습니다. 따라서 도쿄일렉트론, 디스코 같은 글로벌 경쟁력을 갖춘 반도체 장비주와 라쿠텐그룹처럼 정부의 전략 인프라 보조금을 직접 수령하는 테크 기업들이 실질적이고 강력한 정책 수혜주로 시장의 주목을 받고 있습니다.

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제공된 리서치 자료들을 살펴보면, 글로벌 반도체 전공정 및 후공정(소재·부품·장비) 기업들을 폭넓게 담고 있는 미국 상장 대표 ETF와 국산화 수혜를 받는 중국 본토의 소부장 특화 ETF에 대한 정보가 확인됩니다.

안타깝게도 대만이나 일본 증시에 상장된 '해당 국가 전용 반도체 소부장 ETF'의 종목명(티커)은 자료에 명시되어 있지 않으나, 글로벌 단위로 투자할 수 있는 수단과 핵심 기업들이 상세히 언급되어 있습니다. 내용을 아래와 같이 정리해 드립니다.

1. 미국 상장 글로벌 반도체 대표 ETF: SOXX

• SOXX (iShares Semiconductor ETF): 미국 증시에 상장된 반도체 설계, 제조, 장비, 소재 관련 기업 전반에 포괄적으로 투자하는 가장 대표적인 ETF입니다.
• 전공정 및 장비 기업 포함: 이 ETF에는 글로벌 전공정/후공정 장비 시장을 주도하는 어플라이드 머티리얼즈(비중 5.4%), KLA(5.0%), 램리서치(4.6%) 등 핵심 장비 기업들이 상위 비중으로 대거 포진해 있습니다.
• 대만 기업 포함: 대만의 대표 파운드리 기업인 **TSMC(4.2%)**도 주요 구성 종목으로 포함되어 있어, 사실상 글로벌 반도체 제조 및 전후공정 밸류체인 전반에 투자하는 효과를 낼 수 있습니다.

2. 중국 밸류체인 특화 반도체 소부장 ETF 중국의 경우 자국 반도체 국산화(CXMT 상장 등)와 맞물려 반도체 전공정 장비 및 소재 기업들을 집중적으로 담고 있는 특화 ETF들이 다수 소개되어 있습니다.

• Guotai 반도체 소재·장비 ETF (티커: 159516.SZ): 중국의 핵심 반도체 소부장 기업에 집중 투자하는 ETF입니다. 식각 및 박막증착 등 전공정 장비를 제조하는 AMEC(중마이), Naura(나우라), Piotech 등이 핵심 구성 종목입니다.
• CPIC 반도체 & 반도체 소재 ETF (티커: 512480.SH): 반도체 칩뿐만 아니라 밸류체인 내 핵심 소재 및 전/후공정 장비주를 두루 담고 있는 ETF입니다.

3. 일본 및 대만 전후공정 핵심 기업 (ETF 투자 시 구성 종목 참고용) 자료에 일본/대만 전용 소부장 ETF 이름은 없지만, 글로벌 AI 자본지출(Capex) 및 인프라 투자의 실질적 수혜를 받는 전공정/후공정 장비 주도주들이 다수 분석되어 있습니다. 관련 국가의 ETF를 투자하실 때 아래 기업들의 편입 여부를 확인하시면 좋습니다.

• 일본 핵심 전/후공정 장비주: 글로벌 공급망에서 독점적 지위를 가진 도쿄일렉트론(전공정), 디스코(후공정/테스트), 아드반테스트, 스크린홀딩스, 레이저텍 등이 강력한 수혜주이자 주도주로 분석됩니다.
• 대만 핵심 장비/패키징 기업: 후공정(OSAT) 부문에서 글로벌 선두인 ASE Technology(일월광) 등이 핵심 밸류체인으로 언급되고 있습니다.

💡 요약 및 투자 팁: 미국과 대만 등을 아우르는 글로벌 최상위 전공정/후공정 기업에 한 번에 투자하시려면 미국 증시의 SOXX ETF가 가장 적합한 대안입니다. 반면, 공급망 재편에 따른 중국 로컬 장비사의 성장에 베팅하신다면 **Guotai 반도체 소재·장비 ETF(159516.SZ)**를 고려해 볼 수 있습니다.

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도쿄일렉트론, 디스코 등 일본의 강력한 반도체 소부장(소재·부품·장비) 생태계에 직접 투자할 수 있는 일본 도쿄증권거래소 상장 대표 ETF 두 가지를 안내해 드립니다.

1. Global X Japan Semiconductor ETF (티커: 2644)

• 특징: 일본 증시에 상장된 최초의 일본 반도체 산업 전반 투자 ETF(2021년 9월 상장)로, 'FactSet Japan Semiconductor Index'를 기초지수로 추종합니다. 국내에 상장된 'TIGER 일본반도체FACTSET' ETF가 이 ETF와 동일한 지수를 추종합니다.
• 주요 구성 종목: 르네사스 일렉트로닉스(11.6%), 도쿄일렉트론(11.0%), 레이저텍(9.4%), 아드반테스트(9.2%), 스크린홀딩스(9.1%), 디스코(8.2%), 롬(Rohm), 코쿠사이 일렉트릭 등 핵심 소부장 기업들이 상위 비중을 차지하고 있습니다.

2. NEXT FUNDS Nikkei Semiconductor ETF (티커: 200A)

• 특징: 노무라 에셋 매니지먼트에서 운용하며, 일본경제신문사가 산출하는 '닛케이 반도체 주가 지수(Nikkei Semiconductor Stock Index)'를 추종하는 ETF입니다. 특정 종목의 비중 상한을 15%로 제한하여 특정 기업에 대한 과도한 집중을 막도록 설계되었습니다.
• 주요 구성 종목: 키옥시아 홀딩스(23.3%), 도쿄일렉트론(12.4%), 아드반테스트(11.6%), 디스코(9.2%), 르네사스 일렉트로닉스(6.9%), JX Advanced Metals, 신에츠 화학, 레이저텍, 호야(Hoya) 등 글로벌 경쟁력을 갖춘 일본의 반도체 장비 및 소재 기업들을 대거 담고 있습니다.

만약 환전이나 일본 주식 직접 투자의 번거로움 없이 한국 증시에서 일본 소부장 기업들에 투자(환차익 기대 포함)하고 싶으시다면, 앞서 언급된 PLUS 일본반도체소부장(티커: 464920), TIGER 일본반도체FACTSET(티커: 466940), ACE 일본반도체(티커: 470000) 등의 국내 상장 ETF를 대안으로 활용하실 수도 있습니다.